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宏源证券年中国宏观经济形势分析非吗

2022-01-27 0人读过

宏源证券:2011 年中国宏观经济形势分析 非典型复苏 类别: 机构: 研究员:

快船以领先 [摘要]

投资要点:

2011年GDP增长9.5%2011年CPI将达到4%左右水平2011年信贷投放总额将在6.5万亿左右报告摘要:

经济增长:2011年GDP增速将呈现“前低后高”的特征,预计全年增速将达9.5%。终端需求分析显示,投资、出口小幅回落,而消费则稳中趋旺。其中,投资增长22%,消费增长19.0%,出口增长22%,投资、消费、净出口分别拉动GDP增长5、3.9和0.6个百分点。

通胀形势:2011年的通胀形势较为严峻,2011年CPI水平将达到4%左右,其中,通胀形势最为严峻的时刻为上半年。

货币政策:全年信贷投放增速将回落至13%-14%,信贷投放总额在6.5万亿左右,M1、M2的同比增幅将下滑至15%-16%之间,流动性泛滥的形势会得到一定程度的控制。但从目前形势看,如果各种行政方法之下通货膨胀和热钱涌入情况无法得到有效抑制,则存款准备金率仍有上调空间,如果明年上半年存款准备金率上调至20%以上,则流动性发生趋势性变化的概率较大。此外,我们预计明年上半年仍有两次加息机会,幅度在50bp左右。

人民币汇率:参照年人民币的升值步伐,预计2011年人民币升值幅度为5%左右。

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