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信息科技未见明显改善盈利质量仍需改的

2022-01-29 0人读过

信息科技:ROE未见明显改善 盈利质量仍需改善 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

较4月的2.4%下降0.3个百分点。但进入6月份以来 1.通信行业半年报:整体ROE未见明显改善,利润质量仍需改善,持续关注现金流及研发投入充足的子行业和公司:从利润质量维度看,目前通信行业收入及利润的增长质量仍需改善,警惕上市公司募资新政策下财务风险。

2.整体行业趋势下滑的情况下,关注现金流充裕、研发投入比持续上升的子行业和公司。

.目前看此轮供给侧改革对通信行业影响有限,通信行业存货占成本比例持续攀升。其核心在于部分子行业竞争门槛不高,部分子行业或者公司在行业景气度较高的时期大量备货,但是由于技术门槛不高,新进入者较为容易,尤其是低端产品产能很容易过剩。201 年开始4G开始大规模建,存货占成本比例持续上升,在4G投资回落的背景下,存货计提风险加大。重点关注落后产能淘汰及行业集中度不断提升的子行业和公司。

4.分板块情况看,ROE同比明显上升的子行业包括:增值服务,光纤光缆,通信服务。ROE明显下降的行业包括:光器件、专通信、基站天线及射频器件。

增值服务板块盈利质量显著提升:收入快速增长,净利润率回稳提升,利润质量持续改善,4G络基础设施完备的情况下,通信增值服务有望加速发展。

光纤光缆及光器件价格竞争激烈仍是制约行业发展最大瓶颈,警惕低端产品供大于求风险。

5.风险提示:电信运营商资本开支大幅下滑;5G商业模式进展不及预期。

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